2021-09-10 [奶酪观点] 价值投资的核心永远都是安全边际

 

跌宕起伏、牛熊震荡本就是资本市场常态,不管是面对暴涨的诱惑,还是重跌的恐慌,做投资须始终坚守价值之根本,用科学的投研体系和决策流程减少犯错的概率,用风控和纪律克服情绪弱点,应对不确定性风险带来的冲击。

价格是你支付的,但价值才是你最终得到的,价值投资正是着眼于价格和内在价值之间的差距,这个差距就是安全边际。

安全边际是价值投资的基石,花100元买价值10块的东西,肯定不是价值投资。有了安全边际,投资才是进可攻退可守。

我们对待投资的态度非常保守,认为价值投资的核心永远都是安全边际,脱离安全边际谈价值投资就如同镜花水月,安全边际是整座投资大厦的基石。而怎么样正确地去估算一家公司的价值,就是最关键的因素。

我们遵从真实性的原则,会选择以绝对估值的方式来估算价值,选取公司产生的自由现金流来作为估算的数据基础,最大程度地去还原公司的真实经营情况,从而折算出此时此刻这家公司到底价值多少。当然了,估值方式一定是灵活的,某些公司因为业务的原因,而导致财务指标异常的,我们不能一概而论,比方说基建行业的资本性支出问题,房地产公司的库存问题,PPP项目的营运资本的问题等等,都是需要我们手动去核算调整的。

但是万变不离其宗,价值我们必须把握住,伺机而动,等待安全边际的到来。市场的情绪永远无法预估,就像没人预料到这次教育双减政策的黑天鹅一样,但历史无数次证明,即使市场价格持续下跌,安全边际也会是最重要的保障线。

市场不总是有效的,股价往往会过分反应企业真实经营情况,也为投资创造了机会。在一定的安全边际下,以更低或者合理的价格买入优秀公司,当市场弱有效时就会给我们提供大量的机会,市场价格低于公司价值的时候,正是买入的好时机。

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合格投资者认证

根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、 《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等相关法律法规的有关规定,投资者应为风险识别、评估、承受能力较强的合格投资 者。根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:

1、净资产不低于1000万元的单位;
2、个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:

1、社会保障基金、企业年金、慈善基金;
2、依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
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4、中国证监会规定的其他投资者。
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